001 · LAB · 2026-05-31
视界 2027–2029
不预测单一未来 · 钉死已定骨架 · 框出分支不确定区间 · 实时追踪我们正滑向哪条岔路
方法论 · METHOD
2027–2029 拆成两层 —— 惯性巨大、基本锁死的「已定骨架」可高保真推演;真正决定未来形状的,往往是骨架之外那几个不可模拟的断点。已定骨架(人口·债务到期·在建产能·减半数学·选举与条约日历)→ 高置信。分支推演(基于触发信号的概率岔路)→ 中置信。不可模拟(战争升级·金融事故·技术跃迁时点·反身性)→ 只标风险与监测信号,不给点估计。
·
主控节点 · 霍尔木兹 / 能源冲击
霍尔木兹 / 能源冲击
Brent $117 · 能源 +12.5% YoY · 战争自 2026-02-28
M · 宏观
通胀范式破裂 PCE 2.9→4.5%
G · 地缘
升级 vs 碎裂的总开关
₿ · 加密
宏观流动性 = 约束 · 非链上信号
AI · 算力
能源 = 建设上限 · 非芯片
01
已定骨架 · 跨域时间轴
高置信的「日历事件」—— 无论意外如何,时点基本确定。
2026 H2
宏观QT 已停 · 储备探底 ~$3T · TGA $807B
地缘美中关税休战 11/12 月到期 需重谈
AICoWoS 产能翻倍 · Rubin R100 量产
加密BITCOIN Act 首笔国库购币 (Q4 可能)
2026-11-03
全域美国中期选举 → 第 120 届国会(2027-01)→ 财政杠杆控制权重置
2027
宏观企业杠杆贷到期墙开始爬升
地缘中共二十一大(习第四任期)· PLA 对台决胜里程碑 · 法国大选 4 月
AIRubin 放量 · 玻璃基板 · 功耗 80→150GW
加密GENIUS Act 稳定币生效 → 银行发行
2028
宏观杠杆贷到期墙峰值 · OBBBA 减税年底日落 → 自动财政收紧
地缘美国总统大选周期
AI在建资本开支 $150-200B 滑入续建
加密BTC 减半(~3-4 月)3.125→1.5625
2028 末 / 2029
宏观财政悬崖政治化
地缘NATO 5%GDP 路径 2029 复核 · 英国大选最迟 2029-08
加密减半后历史性周期高点
长尾信托基金 2033 枯竭 → 改革压力前移
02
四域推演
每域:最新数据 → 已定骨架 → 三分支(A 基准 / B 中性 / C 尾部)+ 可观测触发信号。
M
宏观 / 市场
范式已破
软着陆降级为牛
软着陆降级为牛
最新数据 · 2026 Q1–Q2
+4.5%
Q1 PCE 年化
+12.5%
能源 YoY · 战争冲击
3.50–3.75%
Fed 利率(price 加息)
4.6%
10Y 美债 · 16 月高
$9.7T
2026 国债再融资墙
已定骨架 · 2028 = 企业杠杆贷到期墙峰值(利息覆盖 6x→4.6x)· OBBBA 减税 2028 末日落 → 自动财政收紧 · 信托基金 2033 枯竭 · 旧 1-2% 票息重定价至 4.5%+ → 利息成本机械棘轮。
三分支 · 触发信号
● A 黏性滞胀
基准 · 概率抬升
能源嵌入,Fed 被锁,增长 1-2% / 通胀 3-4%。
2026 信号核心 PCE 连两印 >3.5% · 10Y 守 >4.6% · 新主席容忍 >2%
● B 软着陆
牛 · 已降级
伊朗冲击消退,通胀滑向 2.5%,Fed 降 2-3 次。
2026 信号Brent 跌回战前 · Q3 前 CPI <3% · 10Y 破 4.2% · 拍卖回稳
● C 金融事故
肥尾
国债流标 → 期限溢价飙 → 2028 杠杆墙提前引爆。
2026 信号10Y 因供给破 5.0% · MOVE 飙 · IG/HY >150/>500bp · 回购 SRF 再现
变体观点 · 2026 已破反通胀范式,故"软着陆"共识基准现已是牛市情形而非基准 · 已定的 2028 到期墙让金融事故尾部比市场定价更肥。
不可模拟Fed 独立性破裂(换主席政治化 → 财政主导)· 霍尔木兹关闭油价二次冲击 · 主权需求罢工(中日抵制美债)· AI 资本开支崩塌抽走 GDP 投资腿
AI
AI / 科技 / 算力
受制于电力
而非芯片
而非芯片
最新数据 · 2026 Q1–Q2
~$700B
四超算厂 2026 开支(2x)
$0.14/M
DeepSeek V4 · 成本坍塌
80→150GW
美 DC 负载 2025→2028
5 年
变压器交期 = 硬约束
$1.4T→$600B
OpenAI Stargate 砍单
已定骨架 · 电力 = 真瓶颈(非芯片)· CoWoS 翻倍 2026-27 · Rubin 放量 2027 必现 · $450B/年中 $150-200B 因电力缺口滑入 2027-28 = 续建地板 · DeepSeek 级定价 = 锁定的推理通缩。
三分支 · 触发信号
● A 持续 Scaling
基准
开支撑住、跑分续升、营收追上开支。
2026-27 信号未来两财报开支指引持平/上调 · ARC-AGI-2 每代 >10 分 · 跑率翻倍延续
● B 撞墙平台
中性
预训练停滞、ROI 受质疑、开支下修。
信号跑分饱和连两代 · 某超算厂砍指引 · "租>建"成共识(砍单蔓延)
● C 能力断点
上行尾部
Agentic/RL 跨阈值(可靠多日自主工作)。
信号跨 ~95% GDPval · 持续自主 SWE · 企业席位爆发 · 实验室因安全撤回发布
变体观点 · 骨架是电力受限而非芯片受限 —— 变压器/电网交期是 2027-29 的真正调速器。两个反向信号并存:OpenAI 砍单(指向 B)与 DeepSeek 成本坍塌(锁定通缩,跨分支)。
不可模拟能力跃迁时点(最大未知)· 电力物理硬顶 + 并网队列非线性 · 监管冲击(欧盟 AI Act 算力阈值)· 出口管制(H200 对华灰区)甩动需求与 TSMC 配额
G
地缘 / 全球秩序
霍尔木兹
= 主节点
= 主节点
最新状态 · 2026 Q1–Q2
$117
Brent 4 月均(2 月 $71)
~10.5M
bbl/d 停产
~5/4 起
霍尔木兹实质封锁
11/12 月
美中关税休战到期
已定骨架 · New START 2026-02-05 到期(50+ 年来首次无核约束)· 中共二十一大 2027 + PLA 对台决胜能力里程碑 · 法国大选 2027-04(Bardella 领跑)· NATO 5%GDP/2035 路径 2029 复核。
三分支 · 触发信号
● A 受控竞争
基准
霍尔木兹 H2-2026 重开、油 <$90 · 美中续签 · 乌前线冻结。
信号伊朗停火持 60+ 天 · 关税滚转签署 · 无 PLA 重大对台行动
● B 升级 / 多线
尾部
多线战争同时爆发。
信号霍尔木兹拖入 2027 + 油 >$130 · PLA 封锁转真实隔离 · 乌停火崩 · 核突破
● C 碎裂成阵营
去美元加速
阵营硬化 · BRICS 结算 · 美元支付份额下移 · 主权美债买家罢工。
信号SDR 篮重置讨论 · 央行金币持仓加速
主节点提示 · 2026 伊朗战争 + 霍尔木兹封锁是最大单一活变量,它本身可能就是选择 B 或 C 分支的开关 —— 视为主控节点。
不可模拟霍尔木兹永久关闭 → 能源/衰退级联 · PLA 趁美陷海湾在 2027 前对台动手 · 伊朗政权更替 · 后 New START 真空核使用 · NATO 第五条裂痕
₿
加密 / 数字资产
减半前
结构吸筹
结构吸筹
最新数据 · 2026 Q1–Q2
~$80.8K
BTC · 筑底非狂热
9x
4 月 ETF 吸纳/挖矿量
78.3%
LTH 供给(↑74.1%)
1.2
MVRV-Z(峰值曾 3.8)
$323B
稳定币总量
已定骨架 · 减半 ~2028-03/04(3.125 → 1.5625,约 694 天),历史峰值 late 2028/2029 · GENIUS Act 稳定币 2027 生效 → 银行发行 · BITCOIN Act 首笔国库购币 Q4-2026 可能。
三分支 · 触发信号
● A 机构超级周期
~35%
国家 + 银行 + ETF 三引擎共振。
信号BITCOIN Act 过 + 国库 Q4'26 买 · ETF >$1B/周持续 · 减半前收复前高
● B 监管捕获停滞
~30%
立法卡壳、银行垄断、ETF 流出。
信号CLARITY 参院失败 · 稳定币 >70% 银行集中 · ETF 连两季净流出
● C 冲顶 → 寒冬
~35% · 四年律
峰值 Q4'28 / Q1'29 后回撤。
信号MVRV-Z >3.5 · 资金费率 >0.05% · LTH 跌破 70%(派发)· OI 创纪录
变体观点 · 共识把 $80k + 负资金费率读成弱势;数据显示这是减半前 18 个月的结构性吸筹进入供给冲击(ETF 吸 9x、LTH 周期高、交易所抽干)。不对称偏上行,约束在监管/宏观、不在链上。
不可模拟监管冲击(GENIUS 终规敌意 / 2028 大选后反转 / 主权解仓)· 稳定币失败(USDT + USDC ~83% 集中)· 宏观流动性抽离(QT / 日元套息)盖过链上底部信号
03
2026–2029 关键日期监测表
| 日期 | 事件 | 看什么 |
|---|---|---|
| 2026 H2 | 霍尔木兹走向 | 停火 vs 拖延 = A vs B/C 总开关 |
| 2026 H2 | 美中关税休战到期 | 续签 vs 失效 = 受控 vs 碎裂 |
| 2026-11-03 | 美国中期选举 | 财政杠杆控制权 |
| 2026 Q4 | BITCOIN Act 首笔国库购币 | 加密 A 分支触发器 |
| 2027 | 中共二十一大 + PLA 对台里程碑 | 台海风险窗口 |
| 2027-04 | 法国大选 | 欧洲政治走向 |
| 2027 | GENIUS Act 稳定币生效 | 银行稳定币上线 |
| 2028 Q1-Q2 | BTC 减半 | 加密周期高点前置 |
| 2028 | 杠杆贷到期墙峰值 + OBBBA 日落 | 金融事故 / 财政悬崖窗口 |
| 2028 | 美国总统大选 | 监管 / 财政范式 |
| 2029 | NATO 5%GDP 复核 / 英国大选 | 欧洲安全与财政 |